Finance décentralisée (DeFi)

Dans sa forme la plus simple, la finance décentralisée est un système par lequel les produits financiers deviennent disponibles sur un réseau blockchain décentralisé public, ce qui les rend ouverts à l’utilisation de tous, plutôt que de passer par des intermédiaires comme les banques ou les courtiers. Contrairement à un compte bancaire ou de courtage, une pièce d’identité délivrée par le gouvernement, un numéro de sécurité sociale ou une preuve d’adresse ne sont pas nécessaires pour utiliser DeFi. Plus précisément, DeFi fait référence à un système par lequel un logiciel écrit sur des blockchains permet aux acheteurs, vendeurs, prêteurs et emprunteurs d’interagir de pair à pair ou avec un intermédiaire strictement logiciel plutôt qu’une entreprise ou une institution facilitant une transaction.

De multiples technologies et protocoles sont utilisés pour atteindre l’objectif de décentralisation. Par exemple, un système décentralisé peut se composer d’un mélange de technologies open-source, de blockchain et de logiciels propriétaires. Les contrats intelligents qui automatisent les termes des accords entre acheteurs et vendeurs ou prêteurs et emprunteurs rendent ces produits financiers possibles. Quelle que soit la technologie ou la plateforme utilisée, les systèmes DeFi sont conçus pour supprimer les intermédiaires entre les parties à la transaction.

Bien que le volume de jetons d’échange et d’argent bloqué dans des contrats intelligents dans son écosystème n’ait cessé d’augmenter. DeFi est une industrie naissante dont l’infrastructure est encore en cours de construction. La réglementation et la surveillance du DeFi sont minimes ou absentes. À l’avenir, cependant, on s’attend à ce que DeFi prenne en charge et remplace les rails de la finance moderne.

Déclarations clés

• La finance décentralisée, ou DeFi, vise à utiliser la technologie pour supprimer les intermédiaires entre les parties d’une transaction financière.
• Les composants de DeFi sont les Stablecoins, les cas d’utilisation et une pile logicielle qui permet de développer des applications.
• L’infrastructure et les cas d’utilisation de DeFi sont encore en cours de développement.

DeFi expliqué

L’utilisation de la technologie dans les services financiers n’est pas nouvelle. De nos jours, la plupart des transactions effectuées dans les banques ou d’autres entreprises de services financiers sont réalisées à l’aide de la technologie. Cependant, le rôle de la technologie se limite à être un facilitateur de ces transactions. Les entreprises doivent toujours s’efforcer de naviguer dans le jargon juridique des juridictions, des marchés financiers concurrents et des différentes normes pour rendre une transaction possible. Avec sa pile de protocoles logiciels communs et ses blockchains publiques sur lesquelles les construire, DeFi place la technologie à l’avant-plan et au centre des transactions dans l’industrie des services financiers.

DeFi est communément placé dans le domaine de la blockchain et des crypto-monnaies. Mais son champ d’action est bien plus vaste. Pour comprendre les processus de pensée qui ont conduit au développement de la finance décentralisée, il est important de comprendre l’état actuel de l’écosystème financier.

L’infrastructure financière moderne est construite sur un modèle “hub and spoke”. Les principaux centres d’activité économique, comme New York et Londres, fonctionnent comme des plaques tournantes opérationnelles pour l’industrie des services financiers et influencent l’activité économique des rayons – des centres régionaux ou des centrales financières comme Mumbai ou Milan qui ne sont peut-être pas aussi importants au niveau mondial que les plaques tournantes mais qui fonctionnent quand même comme des centres nerveux pour leurs économies respectives.

La prospérité ou les difficultés économiques rayonnent des hubs vers les spokes et vers le reste de l’économie mondiale. Ce modèle d’interdépendance se répète dans le fonctionnement des sociétés mondiales de services financiers. Elles ont leur siège dans les hubs et des succursales, des partenariats ou des investissements locaux dans le monde entier. L’étalement de leurs opérations signifie que l’organisation elle-même est soumise à une phalange de lois et de règlements dans chacune de ses juridictions financières. Grâce à leur portée, ces institutions ont acquis une importance systémique pour maintenir l’équilibre de l’économie mondiale et sont nécessaires pour maintenir ou créer une nouvelle infrastructure de services financiers.

Bien que ce modèle ait bien fonctionné au siècle dernier, la crise financière et, par la suite, la Grande Récession, ont révélé la faille de cette architecture. Les problèmes de bilan d’un couple de grandes institutions financières ont produit un effet domino d’effondrement des économies et le début de la récession mondiale.

La finance décentralisée utilise la technologie pour désintermédier les modèles centralisés et permettre la fourniture de services financiers n’importe où pour n’importe qui, indépendamment de l’ethnie, de l’âge ou de l’identité culturelle. Les services et les applications DeFi sont pour la plupart construits sur des blockchains publiques, et soit ils reproduisent des offres existantes construites sur les rails de normes technologiques communes, soit ils offrent des services innovants conçus sur mesure pour l’écosystème DeFi. Parallèlement, les applications DeFi offrent aux utilisateurs un meilleur contrôle sur leur argent grâce à des portefeuilles personnels et des services de trading qui s’adressent explicitement aux utilisateurs individuels plutôt qu’aux institutions.

Quels sont les composants de DeFi ?

À un niveau général, les composants de DeFi sont les mêmes que ceux des écosystèmes financiers existants, c’est-à-dire qu’ils nécessitent des monnaies stables et une grande variété de cas d’utilisation. Les composants de DeFi prennent la forme de Stablecoins et de services comme les échanges de crypto-monnaies et les services de prêt. Les smart contracts fournissent le cadre de fonctionnement des applications DeFi car ils codent les termes et les activités nécessaires au fonctionnement de ces services. Par exemple, un code de contrat intelligent a un code spécifique qui établit les conditions exactes d’un prêt entre particuliers. Si certains termes ou conditions ne sont pas respectés, la garantie peut être liquidée. Tout cela est mené par le biais d’un code spécifique plutôt que manuellement par une banque ou une autre institution.

Tous les composants d’un système financier décentralisé appartiennent à une pile logicielle. Les composants de chaque couche sont destinés à remplir une fonction spécifique dans la construction d’un système DeFi. La composabilité est une caractéristique déterminante de la pile car les composants appartenant à chaque couche peuvent être composés ensemble pour façonner une application DeFi.

Les quatre couches qui composent la pile DeFi sont présentées ci-dessous :

• Couche de règlement: La couche de règlement est aussi appelée couche 0 car elle est la couche de base sur laquelle les autres transactions DeFi sont construites. Elle se compose d’une blockchain publique et de sa monnaie numérique native ou crypto-monnaie. Les transactions qui ont lieu sur les applications DeFi sont réglées à l’aide de cette monnaie, qui peut ou non être échangée sur les marchés publics. Un exemple de la couche de règlement est Ethereum et son jeton natif, l’éther (ETH), qui est échangé sur les bourses de crypto-monnaies. La couche de règlement peut aussi avoir des versions tokenisées d’actifs, comme le dollar américain, ou des tokens qui sont des représentations numériques d’actifs du monde réel. Par exemple, un jeton immobilier peut représenter la propriété d’une parcelle de terrain.
• Couche de protocole: Les protocoles logiciels sont des normes et des règles écrites pour régir des tâches ou des activités spécifiques. Parallèlement aux institutions du monde réel, il s’agirait d’un ensemble de principes et de règles que tous les participants d’une industrie donnée ont accepté de suivre comme condition préalable pour opérer dans cette industrie. Les protocoles DeFi sont interopérables, ce qui signifie qu’ils peuvent être utilisés par plusieurs entités en même temps pour créer un service ou une application. La couche de protocole fournit des liquidités à l’écosystème DeFi. Un exemple de protocole DeFi est Synthetix, un protocole de négociation de produits dérivés sur Ethereum. Il est utilisé pour créer des versions synthétiques d’actifs du monde réel.
• Couche d’application: Comme son nom l’indique, la couche d’application est l’endroit où résident les applications destinées aux consommateurs. Ces applications font l’abstraction des protocoles sous-jacents pour en faire des services simples axés sur le consommateur. Les applications les plus courantes dans l’écosystème des crypto-monnaies, comme les échanges de crypto-monnaies décentralisés et les services de prêt, résident sur cette couche.
• Couche d’agrégation: La couche d’agrégation se compose d’agrégateurs qui connectent diverses applications de la couche précédente pour fournir un service aux investisseurs. Par exemple, ils peuvent permettre le transfert transparent d’argent entre différents instruments financiers pour maximiser les rendements. Dans une installation physique, de telles actions commerciales impliqueraient beaucoup de paperasse et de coordination. Mais un cadre technologique devrait fluidifier les rails d’investissement, permettant aux traders de passer rapidement d’un service à l’autre. Prêter et emprunter est un exemple de service qui existe sur la couche d’agrégation. Les services bancaires et les portefeuilles de crypto-monnaies sont d’autres exemples.

L’état actuel de DeFi

La finance décentralisée n’en est qu’au début de son évolution. La valeur totale bloquée dans les contrats DeFi est de plus de 48 milliards de dollars, en mai 2021

L’écosystème DeFi est encore criblé de mésaventures et de piratages de l’infrastructure. Les escroqueries abondent également dans l’infrastructure DeFi qui évolue rapidement. Les “rug pulls” DeFi, au cours desquels les pirates vident un protocole de ses fonds et les investisseurs sont incapables de négocier, sont courants, bien qu’il existe des protocoles bien établis qui peuvent réduire ce risque de manière significative.

La nature ouverte et relativement distribuée de l’écosystème financier décentralisé pourrait également poser des problèmes à la réglementation financière existante. Les lois actuelles ont été élaborées sur la base de l’idée de juridictions financières distinctes, chacune ayant son propre ensemble de lois et de règles. La portée des transactions sans frontières de DeFi pose des questions importantes pour ce type de réglementation. Par exemple, qui est coupable d’un crime financier qui se produit au-delà des frontières, des protocoles et des applications DeFi ?

Les contrats intelligents sont un autre sujet de préoccupation pour la réglementation de DeFi. Mis à part le succès de Bitcoin, DeFi est l’exemple le plus clair de la thèse “le code est la loi”, dans laquelle la loi représente un ensemble de règles écrites et appliquées par le biais d’un code immuable. L’algorithme du contrat intelligent est codé avec les constructions et les conditions d’utilisation nécessaires pour effectuer des transactions entre deux parties. Cependant, les systèmes logiciels peuvent mal fonctionner en raison d’une grande variété de facteurs.

Applications Ethereum

La plupart des applications qui se font appeler DeFi sont construites au-dessus d’Ethereum, la deuxième plus grande plateforme de crypto-monnaie au monde, qui se distingue de la plateforme Bitcoin par le fait qu’elle est plus facile à utiliser pour construire d’autres types d’applications décentralisées au-delà des simples transactions. Ces cas d’utilisation financière plus complexes ont même été soulignés par le créateur d’Ethereum, Vitalik Buterin, en 2013 dans le livre blanc original d’Ethereum.

C’est parce que la plateforme Ethereum pour les contrats intelligents – qui exécutent automatiquement les transactions si certaines conditions sont remplies – offre beaucoup plus de flexibilité. Les langages de programmation Ethereum, comme Solidity, sont spécialement conçus pour créer et déployer de tels contrats intelligents.

Par exemple, disons qu’un utilisateur souhaite que son argent soit envoyé à un ami mardi prochain, mais seulement si la température dépasse les 90 degrés Celsius selon un bulletin météo spécifique. De telles règles peuvent être écrites dans un contrat intelligent.

Avec les contrats intelligents au cœur, des dizaines d’applications DeFi fonctionnent sur Ethereum, dont certaines sont explorées ci-dessous. Ethereum 2.0, une mise à niveau prochaine du réseau sous-jacent d’Ethereum, pourrait donner un coup de pouce à ces applications en réduisant les problèmes d’évolutivité d’Ethereum.

Les types d’applications DeFi les plus populaires comprennent :

• Bourses décentralisées (DEX) : Les échanges en ligne aident les utilisateurs à échanger des devises contre d’autres devises, que ce soit des dollars américains contre des bitcoins ou de l’éther contre des DAI. Les DEX sont un type d’échange chaud, qui connecte directement les utilisateurs pour qu’ils puissent échanger des cryptocurrencies entre eux sans confier leur argent à un intermédiaire.
• Les Stablecoins: Une crypto-monnaie qui est liée à un actif extérieur à la crypto-monnaie (le dollar ou l’euro, par exemple) pour stabiliser le prix.
• Plates-formes de prêt: Ces plateformes utilisent des contrats intelligents pour remplacer les intermédiaires tels que les banques qui gèrent les prêts au milieu.
• Bitcoins enveloppés (WBTC): Un moyen d’envoyer des bitcoins sur le réseau Ethereum pour que les bitcoins puissent être utilisés directement dans le système DeFi d’Ethereum. Les WBTC permettent aux utilisateurs de gagner des intérêts sur les Bitcoins qu’ils prêtent via les plateformes de prêt décentralisées décrites ci-dessus.
• Marchés de prédiction: Marchés permettant de parier sur l’issue d’événements futurs, comme des élections. L’objectif des versions DeFi des marchés prédictifs est d’offrir les mêmes fonctionnalités mais sans intermédiaire.

En plus de ces applications, de nouveaux concepts DeFi ont vu le jour autour d’elles :

• Exploitation des rendements: Pour les traders avertis qui sont prêts à prendre des risques, il y a le Yield Farming, où les utilisateurs parcourent divers jetons DeFi à la recherche d’opportunités de rendements plus importants.
• Liquidity Mining: Lorsque les applications DeFi attirent les utilisateurs sur leur plateforme en leur donnant des jetons gratuits. C’est la forme de Yield Farming qui a fait le plus de bruit jusqu’à présent.
• Composabilité: Les applications DeFi sont open source, ce qui signifie que le code qui les sous-tend est public et que tout le monde peut le consulter. En tant que telles, ces apps peuvent être utilisées pour “composer” de nouvelles apps avec le code comme blocs de construction.
• Des légos en argent: Pour illustrer le concept de composabilité d’une autre manière, les applications DeFi sont comme des Legos, les blocs de jouets que les enfants assemblent pour construire des bâtiments, des véhicules, etc. Les applications DeFi peuvent être assemblées de la même façon, comme des “légos d’argent”, pour construire de nouveaux produits financiers.

Les plateformes de prêt

Les marchés de prêts sont une forme populaire de DeFi, qui met en relation les emprunteurs et les prêteurs de cryptocurrencies. Une plateforme populaire, Compound, permet aux utilisateurs d’emprunter des cryptocurrencies ou de proposer leurs propres prêts. Les utilisateurs peuvent gagner de l’argent grâce aux intérêts pour avoir prêté leur argent. Compound fixe les taux d’intérêt de façon algorithmique, donc s’il y a une plus forte demande pour emprunter une cryptocurrency, les taux d’intérêt seront poussés à la hausse.

Les prêts DeFi sont basés sur des garanties, ce qui signifie que pour contracter un prêt, un utilisateur doit fournir une garantie, souvent de l’éther, le jeton qui alimente Ethereum. Cela signifie que les utilisateurs ne donnent pas leur identité ou le score de crédit associé pour contracter un prêt, ce qui est le mode de fonctionnement des prêts normaux, non DeFi.

Stablecoins

Une autre forme de DeFi est le Stablecoin. Les crypto-monnaies connaissent souvent des fluctuations de prix plus marquées que les fiats, ce qui n’est pas une bonne qualité pour les personnes qui veulent savoir combien leur argent vaudra dans une semaine. Les Stablecoins rattachent les cryptocurrencies à des non-cryptocurrencies, comme le dollar américain, afin de garder le prix sous contrôle. Comme son nom l’indique, les Stablecoins visent à apporter la stabilité des prix.

Marchés prédictifs

L’une des plus anciennes applications DeFi vivant sur Ethereum est un marché dit de prédiction, où les utilisateurs parient sur le résultat d’un événement quelconque. L’objectif des participants est de gagner de l’argent, bien que les marchés de prédiction puissent parfois mieux prévoir les résultats que les méthodes conventionnelles, comme les sondages. DeFi a le potentiel de stimuler l’intérêt pour les marchés de prédiction, car ils sont traditionnellement désapprouvés par les gouvernements et souvent fermés lorsqu’ils sont gérés de manière centralisée.

FAQ DeFi

Comment puis-je gagner de l’argent avec DeFi ?

La valeur bloquée dans les projets Ethereum DeFi a explosé, et de nombreux utilisateurs auraient gagné beaucoup d’argent. En utilisant des applications de prêt basées sur Ethereum, comme mentionné ci-dessus, les utilisateurs peuvent générer un “revenu passif” en prêtant leur argent et en générant des intérêts sur les prêts. L’agriculture de rendement, décrite ci-dessus, a le potentiel pour des rendements encore plus importants, mais avec un risque plus grand. Il permet aux utilisateurs de tirer parti de l’aspect prêt de DeFi pour faire travailler leurs crypto-actifs et générer les meilleurs rendements possibles. Cependant, ces systèmes ont tendance à être complexes et manquent souvent de transparence.

Investir dans DeFi est-il sûr ?

Non, c’est risqué. Beaucoup pensent que DeFi est l’avenir de la finance et qu’investir tôt dans cette technologie disruptive pourrait conduire à des gains massifs. Mais il est difficile pour les nouveaux arrivants de séparer les bons projets des mauvais. Et il y a eu beaucoup de mauvais. De nombreux investisseurs ont perdu beaucoup d’argent. De plus, les bugs de DeFi sont malheureusement encore très fréquents. Les contrats intelligents sont puissants, mais ils ne peuvent pas être modifiés une fois que les règles sont intégrées au protocole, ce qui rend souvent les bugs permanents et augmente donc le risque.

Quand DeFi deviendra-t-il grand public ?

Alors que de plus en plus de personnes sont attirées par ces applications DeFi, il est difficile de dire où elles iront. Cela dépend en grande partie de qui les trouve utiles et pourquoi. Beaucoup pensent que divers projets DeFi ont le potentiel de devenir le prochain Robinhood, attirant des hordes de nouveaux utilisateurs en rendant les applications financières plus inclusives et ouvertes à ceux qui n’ont traditionnellement pas accès à ces plateformes. Cette technologie financière est nouvelle, expérimentale et n’est pas sans problèmes, notamment en ce qui concerne la sécurité ou l’évolutivité. Les développeurs espèrent pouvoir un jour rectifier ces problèmes. Ethereum 2.0 pourrait s’attaquer aux problèmes d’évolutivité grâce à un concept connu sous le nom de sharding, une façon de diviser la base de données sous-jacente en petits morceaux plus faciles à gérer pour les utilisateurs individuels.

Quel sera l’impact d’Ethereum 2.0 sur DeFi ?

Ethereum 2.0 n’est pas une panacée pour tous les problèmes de DeFi, mais c’est un début. D’autres protocoles, tels que Raiden et TrueBit, sont également en cours d’élaboration pour résoudre les problèmes d’évolutivité d’Ethereum. Si et quand ces solutions se mettent en place, les expériences DeFi d’Ethereum auront encore plus de chances de devenir de vrais produits, voire même de se généraliser.